马科维茨的均值一方差(MV)有效性是现代金融学中关于在不同风险资产中有效进行资本配置的经典范式。给定一组资产的期望收益、标准差或方差及其相关系数，MV有效性为投资者提供了对资本进行最优配置的一个精确的方案。专家研究总结得出，马科维茨的有效前沿代表了所有的有效投资组合，其含义是对于给定的风险水平，所有其他的投资组合都具有更低的期望收益率;或者等价地说，对于给定期望收益水平有着更高的风险。
MV有效性不仅考虑了证券的收益和风险，而且考虑了它们的相互关系。有效前沿则描述了所有有效组合的均值与方差，即期望收益与风险。在多数现代金融教科书中，MV有效性是确定优化组合结构和使分散投资价值合理化的准则。
许多投资情形都可以运用MV有效性来进行财富的配置。因为MV优化方法是富有弹性的，它可以考虑到各种不同的交易成本、制度与客户方面的约束条件及投资者的风险接受程度。在这些情况及除此之外的其他情况下，MV有效性都可以作为现代资产管理的标准最优化框架。有效资产管理化框架。
为此，专家认为，一种资产管理工具MV最优化作为一种资产管理工具，在许多方面都是非常有用的，包括：
1.实现投资目标及其投资约束条件。
2.控制投资组合的风险构成。
3.实现资产管理者的投资哲学、投资风险及其对市场前景的看法。
4.有效利用积极的收益信息。
5.方便而有效地将新信息融人投资组合。
传统的反对意见无论是学院派还是实践派都有人对把MV有效性作为投资组合优化论的框架提出了一些异议。而这些对MV有效性“传统”批评意见一般包括如下几个方面：
意见一：投资者效用。用收益的均值和方差来代表投资者的效用和投资目标具有明显的局限性。
意见二：跨期的分析框架。MV有效性是一种单期框架，这对投资者(如养老金和慈善基金)的长期投资目标而言具有局限性。
意见三：资产一负债财务规划。宣称资产一负债模拟法是资产配置的更好方法。
那么均值—方差优化最重要的局限性? 专家表示，在实践中，MV优化最重要的局限性就是不稳定性和模糊性。MV优化发生作用的机制是一个混沌的投资决策系统。输入假设的微小变动通常会导致最优资产组合的巨大变动。其结果是，投资组合最优化通常没有做出很好的定义。
实际上，一个等权重的投资组合通常比最优化组合更接近于真实的MV最优化组合。优化组合在实践中并不能达到投资目标，这使得一些经验丰富的机构投资者转而使用其他方法，且越来越依赖直觉和先验判断。
综上所述，专家提出，MV最优化算法的局限性在很大程度上还是数量型股票投资管理不被广泛接受的一个主要原因。MV最优化的问题并不能通过变换风险度量工具、目标函数或者模拟程序而轻易得到解决，而这些手段在多数优化程序中都是常见的处理方法。