军工遭重挫 分析称前途依旧2014-09-18

军工股盘中重挫，昨天午后四创电子一度逼近跌停，截至13:59，成飞集成、北斗星通跌逾6%，贵航股份、银邦股份、中航重机、中航光电跌逾5%。此外，次新股天和防务连续五交易日涨停。
军工板块深度回调
作为持续时间较长的一个热点，助力大盘的国防军工股昨日在沪深洗盘中深度回调，成为走势最低迷的投资品种。经过昨日下跌，多数军工股已将近期涨幅回吐殆尽。
短期下跌压力显现
从基本面支撑因素角度看，“低空空域管理将于10月出台新规”、“全国无人机大会召开在即”等利好，赋予军工股9月以来强势上攻的动力，接下来军工领域其实依然不乏来自政策面的积极因素。当前，《关于促进北斗卫星导航产业发展若干政策》正按程序报批，北斗地基增强系统工程建设也正式启动。此外，年内军工企业混合所有制改革也有望加速推进。 导致昨日国防军工大肆杀跌的原因主要有二：
第一，短期涨幅过大。根据Wind数据统计，8月29日至9月15日，申万国防军工指数累计涨幅为22.23%，为同期一级行业中涨幅最高，并领先涨幅第二的交通运输指数近10个百分点，同期沪综指涨幅则为6.53%；不少成分股股价也纷纷达到近3年以来的最高点。因此，震荡回调本就是技术休整的内生需求。
第二，估值过高。当前A股平均市盈率为13.17倍，而申万国防军工板块市盈率则高达94.00倍，两者相去甚远。行业横向比较，国防军工板块同样为一级行业最高，特别以8月28日为起点，板块市盈率增速明显加快。短线超额收益兑现也令风险因素迅速聚集，一旦股指波动加大，向下调整势必难以避免。
行业后市下跌空间有限
不过值得注意的是，虽然回调压力增强，但当前军工股并不存在系统风险：
一方面，根据相关统计，基金二季度末共计重仓了19只国防军工股，占军工概念股总数的65.52%，除非基本面出现重大逆转，否则较高的筹码锁定度并不会带来市场大面积抛售。
另一方面，从昨日个股成交额来看，出现放量下跌的股票数量凤毛麟角，这也凸显出虽然部分投资者由多头转为空头，但整体上军工投资情绪还是偏向正面。
鉴于当前市场对大盘走势分歧加大，分析认为，近期国防军工指数波动频率或有所加快，但继续大幅下调空间料较为有限。