一周期权策略
上周期权市场上演惊心动魄一幕。6月4日,受国盛证券将创业板股票全部调出融资融券标的影响,创业板指盘中跳水,并由此带动50ETF出现大幅杀跌,随后又快速拉起,全天振幅超过6%。现货市场的剧烈波动,也引发了期权市场的多空厮杀异常激烈,6月4日当日期权成交量达到9.10万张,创下期权上市以来单日成交新高;同时,成交量加权的期权隐含波动率也大幅攀升,超过0.50,创历史新高,尤其是看涨期权隐含波动率甚至一度高达0.57。虽然行情波动剧烈,整体看上周依旧是多头力量偏强,看涨/看跌成交比除了6月1日微幅跌破1之外,其余几个交易日均位于1以上,且从周涨幅看,上周看涨期权全部录得正收益,尤其是6月虚值看涨期权周涨幅均超过60%;看跌期权则全线下跌,尤其是6月到期的深度虚值看跌期权,由于行权概率降低导致合约深度下挫,最大跌幅超过80%。
近期我们一直推荐买入轻度虚值看涨期权的单边投机策略或牛市价差策略,从市场表现看这两个策略是成功的,尤其是单边投机策略,收益率十分可观,以小博大的效果得以充分展现。
我们预计现货市场仍旧偏强,尤其是近期监管层收紧场外配资,对创业板压力较大,且新一轮国企改革即将启动,预计50指数为代表的蓝筹板块将明显受到资金追捧,上涨动力较强,因此,短线高风险投资者仍可以重点关注6月看涨合约,尤其是轻度虚值或实值合约的弹性最为理想。不过,由于期权隐含波动率位于历史高位,存在向下回归常态可能,因此单边投机的风险也可能随之加大,风险偏好适中的投资者仍可以采用牛市价差策略,风险相对可控。
此外,由于期权隐含波动率高企,大幅偏离上市以来的均值,投资者还可以考虑构建反跨式套利策略,即在当前位臵同时做空看涨期权与看跌期权,当波动率回归历史均值--0.35附近时考虑平仓。
上周期权市场上演惊心动魄一幕。6月4日,受国盛证券将创业板股票全部调出融资融券标的影响,创业板指盘中跳水,并由此带动50ETF出现大幅杀跌,随后又快速拉起,全天振幅超过6%。现货市场的剧烈波动,也引发了期权市场的多空厮杀异常激烈,6月4日当日期权成交量达到9.10万张,创下期权上市以来单日成交新高;同时,成交量加权的期权隐含波动率也大幅攀升,超过0.50,创历史新高,尤其是看涨期权隐含波动率甚至一度高达0.57。虽然行情波动剧烈,整体看上周依旧是多头力量偏强,看涨/看跌成交比除了6月1日微幅跌破1之外,其余几个交易日均位于1以上,且从周涨幅看,上周看涨期权全部录得正收益,尤其是6月虚值看涨期权周涨幅均超过60%;看跌期权则全线下跌,尤其是6月到期的深度虚值看跌期权,由于行权概率降低导致合约深度下挫,最大跌幅超过80%。
近期我们一直推荐买入轻度虚值看涨期权的单边投机策略或牛市价差策略,从市场表现看这两个策略是成功的,尤其是单边投机策略,收益率十分可观,以小博大的效果得以充分展现。
我们预计现货市场仍旧偏强,尤其是近期监管层收紧场外配资,对创业板压力较大,且新一轮国企改革即将启动,预计50指数为代表的蓝筹板块将明显受到资金追捧,上涨动力较强,因此,短线高风险投资者仍可以重点关注6月看涨合约,尤其是轻度虚值或实值合约的弹性最为理想。不过,由于期权隐含波动率位于历史高位,存在向下回归常态可能,因此单边投机的风险也可能随之加大,风险偏好适中的投资者仍可以采用牛市价差策略,风险相对可控。
此外,由于期权隐含波动率高企,大幅偏离上市以来的均值,投资者还可以考虑构建反跨式套利策略,即在当前位臵同时做空看涨期权与看跌期权,当波动率回归历史均值--0.35附近时考虑平仓。