投资策略:本周上证综合指数-2.56%,其中钢铁板块-3.62%。近期价格跌势不止与需求向淡季切换且产业链无冬储意愿有关,即目前需求水平已低于正常强度,而从需求从低位恢复至正常强度则是未来中级反弹的动力所在,只不过当前仍处于底部左侧,不宜贸然确认拐点,建议耐心等待筑底过程。下周美联储加息可能成为全球证券市场的重要扰动因素,无论是大宗品还是股票市场,重大事件的博弈不确定性高,静观其变或是最好的选择,若A股中级调整延续至年末,则是中线布局新经济、先进制造方向的时机,重点关注方向包括核电上游材料/部件、金属新材料、大宗品电商、油气管线等细分领域。
国内钢价:本周钢价下跌。11月经济数据基本符合市场预期,房地产销售继续好转,但投资依旧萎靡,固定资产投资环比持平,我国经济依旧处于寻底状态。具体到钢铁行业,11月份全国粗钢产量为6332万吨,同比下滑1.6%,日均产量211.1万吨,为年内新低,这也应征了钢铁供给端目前正在加速调整。但考虑到近期需求难有起色迹象,尤其是临近年底,钢铁产业链资金压力趋紧,叠加铁矿石等原材料低位震荡,短期而言钢价下行压力依旧明显;
库存情况:本周上海市场螺纹钢库存17.76万吨,较上周上升0.09万吨,热轧库存56.61万吨,较上周上升0.12万吨。从全国范围看,各品种库存环比下降,Mysteel统计社会库存总量900.61万吨,环比下降2.04万吨。本周社会库存与上周基本持平,库存去化速度低位运行,深冬时节下游钢材需求日益低迷,后期社会去库存速度或持续承压;
国际钢价:本周国际钢价疲软。美国钢材价格弱稳,市场价格在经历前期的快速下滑之后,下跌趋势已经得以缓解,目前亦有部分钢厂尝试提价,但考虑到需求依然难见起色,多以失败告终,后期钢价保持底部震荡将是常态;欧洲钢价平稳,受汇率影响欧洲钢价呈现小部分反弹态势,降息亦在一定程度上增加其商品竞争力,但目前需求依然处于左侧,钢价持续反弹不具备基础;
原材料:本周矿价跌幅收窄。河北地区66%铁精粉现货价格440元/吨,环比下降10元/吨。天津港63.5%品位印度铁矿石价格310元/吨,环比下跌10元/吨。普氏指数(62%)38.6美元/吨,周环比下跌1美金/吨。11月全国粗钢产量小幅走低,钢厂铁矿石需求弱稳,矿价在经历前期快速下跌之后,本周跌幅收窄。虽然目前矿价已跌至FMG现金成本线附近,但考虑到铁矿石需求短期难有利好而供给基本平稳,年内矿价在底部窄幅震荡或是常态;
行业盈利:本周毛利上涨。虽然钢价下跌,但原材料价格跌幅更大,本周我们模拟的重点企业主要产品毛利普遍上涨,其中热轧卷板(3mm)毛利上升21元/吨,毛利率上升至-2.87%;冷轧板(1.0mm)毛利上升81元/吨,毛利率上升至-16.84%;螺纹钢(20mm)毛利下降8元/吨,毛利率下降至-1.47%;中厚板(20mm)毛利上升16元/吨,毛利率上升至-16.78%。