标题：2015年12月电力动态报告：电力行业利润增长空间不大 电改无时间表
发布日期：2015-12-22 13:07:32
内容： 主要观点 2015 年1-11 月电力行业动态概述 发电量：全国增速接近持平，核电增速仍较快；11 月份利用小时：全国全部机组低于4 年来同期水平；电源工程投资完成额：11 月份电源投资环比上升；用电量：第二产业用电量累计增幅-1.1%，第三产业用电量累计增幅7.3%；动力煤价格：在原油价格压制下振荡走低。 2015 年1-10 月行业经济数据跟踪 电力生产业累计利润总额同比增长13.6%；火力发电企业：累计销售收入同比增长-6.3％，累计利润总额同比增长13.4％；水力发电企业：累计销售收入同比增长4.9％，累计利润总额同比增长5.1％；核力发电企业：累计销售收入同比增长30.2％，累计利润总额同比增长27.9％；风力发电企业：累计销售收入同比增长11.5％，累计利润总额同比增长39.8％；太阳能发电企业：累计销售收入同比增长34.2％，累计利润总额同比增长39.6％。 投资建议 未来十二个月内，维持电力行业 "中性"评级 2016 年火电动力煤价格已经难有大幅下调空间，反而有较大的走稳和小幅反弹概率，同时全社会电力需求将平稳，电力行业的利润接近顶部，增长空间已不大。电改配套文件已发，大规模实施仍无时间表。 因此，维持电力行业"中性"评级。 重点关注：中国核电（601985）、桂冠电力（600236）、湖南发展（000722）等 风险提示 1、宏观面趋紧，利率飙升导致的系统性风险； 2、相关行业发展政策推出缓于预期； 3、在建电站投资金额大幅超支、工期延长；投产水电站来水波动较大。
发布日期：2015-12-22 13:07:32
内容： 主要观点 2015 年1-11 月电力行业动态概述 发电量：全国增速接近持平，核电增速仍较快；11 月份利用小时：全国全部机组低于4 年来同期水平；电源工程投资完成额：11 月份电源投资环比上升；用电量：第二产业用电量累计增幅-1.1%，第三产业用电量累计增幅7.3%；动力煤价格：在原油价格压制下振荡走低。 2015 年1-10 月行业经济数据跟踪 电力生产业累计利润总额同比增长13.6%；火力发电企业：累计销售收入同比增长-6.3％，累计利润总额同比增长13.4％；水力发电企业：累计销售收入同比增长4.9％，累计利润总额同比增长5.1％；核力发电企业：累计销售收入同比增长30.2％，累计利润总额同比增长27.9％；风力发电企业：累计销售收入同比增长11.5％，累计利润总额同比增长39.8％；太阳能发电企业：累计销售收入同比增长34.2％，累计利润总额同比增长39.6％。 投资建议 未来十二个月内，维持电力行业 "中性"评级 2016 年火电动力煤价格已经难有大幅下调空间，反而有较大的走稳和小幅反弹概率，同时全社会电力需求将平稳，电力行业的利润接近顶部，增长空间已不大。电改配套文件已发，大规模实施仍无时间表。 因此，维持电力行业"中性"评级。 重点关注：中国核电（601985）、桂冠电力（600236）、湖南发展（000722）等 风险提示 1、宏观面趋紧，利率飙升导致的系统性风险； 2、相关行业发展政策推出缓于预期； 3、在建电站投资金额大幅超支、工期延长；投产水电站来水波动较大。
