标题：交通运输行业/互联网物流行业周报(2016.04.04-04.10)：圆通借壳复牌 油价上涨增成本
发布日期：2016-04-12 11:13:47
内容： 上交易周市场回顾。上交易周沪深300 下跌1.1%，交运板块下跌0.8%，跑赢沪深300 指数，交运各子板块跌多涨少。上周市场结束三周连涨，交运板块前期涨幅较大的子板块多有回调；主题炒作过后，港口和铁路板块分别下跌3.2%和2.7%，受BDI 持续反弹影响，前两周表现较平淡的航运板块领涨交运板块，涨幅3.3%；公路、航空和机场板块分别下跌0.7%、0.8%和1.3%，物流板块录得小幅上涨0.2%。个股方面，我们上周推荐组合中兼具业绩和成长性、业务量快速增长,同时保持高运营效率的春秋航空表现良好，逆市上涨2.4%。 重点数据信息跟踪。1. 国际油价：上周ICE 布油价格环比上涨8.1%至41.89美元；美油上周环比上涨7.17%至40.94；2. 汇率：受美元指数走弱影响，人民币即期汇率阶段性升值，兑美元在岸小幅升值0.08%至6.4733/6.4798；3. 航运：CCFI 上周跌0.90%至640 点，SCFI 上周跌4.36%至490 点；VLCC TCE 为4.93 万美元，环比前周跌31%；4. 快递：拟被圆通快递借壳的大杨创世将于4 月11 日复牌；5. 大秦线：2016Q1 累积运量0.83 亿吨，同比下滑21.43%。 大杨创世拟被圆通借壳将复牌，业务量快速增长值得关注。圆通作价175亿元借壳大杨创世，发行价7.72 元/股，配套融资23 亿元，大杨创世11 日复牌。圆通速递自2000 年成立以来迅速发展，过去三年业务量CAGR 达54%；2015 年快递量超30 亿件（同比+63%），跃居行业第一。此外，阿里系是圆通重要战略投资者。2016 年将是快递行业证券化大年，行业竞争从争夺市场份额转向资本市场。圆通借助阿里和资本市场有望在未来三年实现快速增长，当前资本市场整体估值回落较多的背景下，建议对增长较快且市场份额较高的快递公司进行积极布局。 油价和汇率干扰航空运输行业。我们上周对人民币兑日元快速被动贬值进行跟踪，担忧冲击国际线需求高增长的根基，若人民币继续大幅被动贬值将提高出行成本、削弱海外购买力优势，汇率对航空业冲击或从负债端转向需求端。此外，上周跨境电商“正面清单”问世，海关严查下入境旅客海外购物超额也需补税，考虑购物是出境游占比最大（约40-50%）开支和重要旅游环节，汇率优势下降叠加政策收紧可能间接冲击热门旅游线路的国际航线。近期国际油价也开始有回涨迹象，上周五国际原油价格上涨超过6%至40 美元上方。2015 年三大航因为油价下跌均有100 亿元左右的成本下降，在当前航空客座率整体同比下降背景下成本上升可能会挤压行业利润空间。 风险因素。国际油价大幅攀升；人民币持续贬值；宏观经济复苏低于预期。 投资策略及建议。在过去大半年时间，我们坚持对上海机场等机场板块、高速板块的深高速及确定性成长行业的艾迪西（申通快递借壳）和转型的中昌海运等进行配置性推荐，提示了三大航和大秦铁路等行业性和公司风险。目前我们没有看到行业供需发生根本性逆转，因此仍维持此前观点不变。本周投资组合：上海机场、深圳机场、深高速、艾迪西等。
发布日期：2016-04-12 11:13:47
内容： 上交易周市场回顾。上交易周沪深300 下跌1.1%，交运板块下跌0.8%，跑赢沪深300 指数，交运各子板块跌多涨少。上周市场结束三周连涨，交运板块前期涨幅较大的子板块多有回调；主题炒作过后，港口和铁路板块分别下跌3.2%和2.7%，受BDI 持续反弹影响，前两周表现较平淡的航运板块领涨交运板块，涨幅3.3%；公路、航空和机场板块分别下跌0.7%、0.8%和1.3%，物流板块录得小幅上涨0.2%。个股方面，我们上周推荐组合中兼具业绩和成长性、业务量快速增长,同时保持高运营效率的春秋航空表现良好，逆市上涨2.4%。 重点数据信息跟踪。1. 国际油价：上周ICE 布油价格环比上涨8.1%至41.89美元；美油上周环比上涨7.17%至40.94；2. 汇率：受美元指数走弱影响，人民币即期汇率阶段性升值，兑美元在岸小幅升值0.08%至6.4733/6.4798；3. 航运：CCFI 上周跌0.90%至640 点，SCFI 上周跌4.36%至490 点；VLCC TCE 为4.93 万美元，环比前周跌31%；4. 快递：拟被圆通快递借壳的大杨创世将于4 月11 日复牌；5. 大秦线：2016Q1 累积运量0.83 亿吨，同比下滑21.43%。 大杨创世拟被圆通借壳将复牌，业务量快速增长值得关注。圆通作价175亿元借壳大杨创世，发行价7.72 元/股，配套融资23 亿元，大杨创世11 日复牌。圆通速递自2000 年成立以来迅速发展，过去三年业务量CAGR 达54%；2015 年快递量超30 亿件（同比+63%），跃居行业第一。此外，阿里系是圆通重要战略投资者。2016 年将是快递行业证券化大年，行业竞争从争夺市场份额转向资本市场。圆通借助阿里和资本市场有望在未来三年实现快速增长，当前资本市场整体估值回落较多的背景下，建议对增长较快且市场份额较高的快递公司进行积极布局。 油价和汇率干扰航空运输行业。我们上周对人民币兑日元快速被动贬值进行跟踪，担忧冲击国际线需求高增长的根基，若人民币继续大幅被动贬值将提高出行成本、削弱海外购买力优势，汇率对航空业冲击或从负债端转向需求端。此外，上周跨境电商“正面清单”问世，海关严查下入境旅客海外购物超额也需补税，考虑购物是出境游占比最大（约40-50%）开支和重要旅游环节，汇率优势下降叠加政策收紧可能间接冲击热门旅游线路的国际航线。近期国际油价也开始有回涨迹象，上周五国际原油价格上涨超过6%至40 美元上方。2015 年三大航因为油价下跌均有100 亿元左右的成本下降，在当前航空客座率整体同比下降背景下成本上升可能会挤压行业利润空间。 风险因素。国际油价大幅攀升；人民币持续贬值；宏观经济复苏低于预期。 投资策略及建议。在过去大半年时间，我们坚持对上海机场等机场板块、高速板块的深高速及确定性成长行业的艾迪西（申通快递借壳）和转型的中昌海运等进行配置性推荐，提示了三大航和大秦铁路等行业性和公司风险。目前我们没有看到行业供需发生根本性逆转，因此仍维持此前观点不变。本周投资组合：上海机场、深圳机场、深高速、艾迪西等。
