政策风
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专项债券的申报不设置区域和期限限制 规模也没有上限
发改委发言人孟玮表示，专项债券属于市场化融资品种，具体能形成多大规模，取决于企业的申报发行情况。由于专项债券的申报不设置区域和期限限制，所以规模也没有上限，可以成熟一家、申报一家，不断扩大融资。通过发行企业债券，畅通融资渠道，筹集期限长、成本低的资金，有助于进一步吸引各类主体投入，促进这些领域和产业的持续健康发展。
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发改委要求防范企业债券领域风险
8月15日消息，发改委近日下发《关于在企业债券领域进一步防范风险加强监管和服务实体经济有关工作的通知》。《通知》指出，要积极防范企业债券领域地方政府债务风险，加强事中事后监管，防范企业债券违约风险。
消息面
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332家境外机构投资者已“入市”银行间债券市场
截至2017年7月末，进入银行间债券市场的境外机构投资者已达到332家，其中包括央行类机构62家、商业类机构270家；与6月末相比，新增央行类机构1家、商业类机构6家，显示境外投资者仍在稳步“入市”。
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境外机构大幅增持人民币债券
境外机构在7月份单月增持人民币债券398.86亿元，增持规模创下年内新高，目前已连续5个月增持人民币债券。国债仍是境外机构配置人民币债券的首选，增持规模达到378.18亿元，创下年内新高。境外机构在我国国债市场中的占比由6月份的4.00%上升至4.26%，在我国债券市场整体中的占比由6月份的1.35%小幅上升至1.38%。
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7月企业债融资额大幅回升
央行最新数据显示，7月份企业债券净融资为2840亿元，同比增加632亿元，较上个月大幅回升。对比之下，7月份企业新增贷款环比明显下滑，较上个月减少3417亿元，实体企业开始转向债券融资的迹象或已显现。
7月份，整个信用债市场显著回暖。具体来看，企业债、公司债、中期票据等品种融资量均大幅回升。Wind资讯统计显示，7月份，企业债净融资额达387.55亿元，结束了自去年12月以来的持续负增长，预计8月份将继续放量。
此外，7月份公司债净融资额飙升至1385.59亿元，为去年12月以来的单月最高量，较上个月增长340%。7月份中期票据净融资额则创下近16个月新高，达753.35亿元。
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首单融资租赁绿色债券发行
由兴业银行主承销的国内银行间及交易所市场首单融资租赁绿色债券（PPN）——中电投融和融资租赁有限公司2017年度第一期非公开定向债务融资工具成功发行。
据悉，本期债券注册金额20亿元，首期发行10亿元，所募资金将全部用于风力、水力、太阳能光伏发电等清洁能源类租赁项目。与传统火电项目相比，本期债券募投项目每年可节约标准煤约77.4万吨，折算减排二氧化碳约206.8万吨。
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银行间首单汽车融资租赁ABN落地
8月14日,易鑫集团宣布已正式完成了在银行间交易商协会的资产支持票据（ABN）注册，总注册额度为20亿，本次发行5.02亿，其中优先A级发行4.2亿，信用评级AAA级，票面利率5.28%；优先B级发行0.55亿，信用评级AA级，票面利率7%。这是中国银行间协会的首单汽车融资租赁ABN。
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五洋债实质性违约
14日晚间，“15五洋债”及“15五洋02”两只小公募债券的受托管理人德邦证券发布公告。公告指出，“15五洋债”回售部分债券本金和第二年利息的兑付日和付息日为2017年8月14日，截至8月14日，发行人五洋建设未能完成相应回售资金、付息资金的发放，构成违约。而根据“15五洋02”《募集说明书》，两只债券之间存在交叉违约和加速清偿条款，“15五洋债”的实质性违约也导致了“15五洋02”构成违约。
数据汇
上周各主要信用债产品发行回升，总计122只，规模累计1377.38亿元，上涨 7.7%，增幅放缓。在新发信用债产品中，中期票据、短期融资券、ABS、私募债、定向工具等品种上行，其中ABS品种涨幅超2倍；超短期融资券、企业债、公司债品种回落，企业债跌幅最高达54.5%，新增两只可交转债，发行人为日升科技、浙报控股。
超短期融资券占比最高，累计发行35只，以331亿元的融资额占据24.03%的总融资比例；其余依次是：企业债11只，规模累计117.3亿元，占比8.52 %；中期票据24只，规模累计280亿，占比20.33%；公司债13只，规模累计74亿元，占比12.63 %；私募债11只，规模累计129.25亿元，占比9.38%；资产支持证券规模累计202.33亿元，10只，占比14.69%；短期融资券8只，规模累计72.5亿元，占比5.26 %；定向工具8只，规模累计56亿元，占比4.07%，可交转债2只，规模15亿，占比1.09%。
备注：数据来源于wind，且已筛除国债、地方政府债、金融债等相关数据
上周各债券产品偿还规模为7192.20亿元，较前一周增加747.92亿元；净融资为1042.54亿元，较上周回落近3倍，正向融资态势延续。
热点聚焦
从发行人主营业务所处行业来看，上周发行规模位列前三的行业依然为建筑业、制造业和综合；整体而言以小幅震荡为主。
备注：数据来源于wind，且已筛除金融业相关数据
备注：数据来源于wind
取消发行方面，上周共有17只债券取消发行，总规模113.1亿元。取消发行的债券品种以中期票据（9只）、公司债（4只）、短期融资券（3只）为主，另有1只综合管廊专项债。发行主体分别为民企4家（主体评级AA 3家/AA+1家），地方国企11家（主体评级AA+4只/AAA2只/AA2只/AA-2只），央企2家（主体评级AA+ ），主要集中在工业、消费、公用事业、能源、医疗保健等领域。
就发行利率而言，上周各债券品种震荡上行，短期债券振幅在10-30BP，中长期债券较短期波动趋势更为明显，幅度在30-120BP之间。AAA地方国企各品种发行利率涨跌互现，中期票据、3年期私募债、3年期公司债分别上涨38BP、40BP、95BP，而企业债、5年期公司债则下滑了21BP、53BP；AA+地方国企除中期票据小幅走低10-30个BP外，其余品种均出现上涨，短期品种涨幅在10BP左右，中长期品种则上涨了30BP以上；AA地方国企3年期中期票据涨势延续，本周上涨了83BP，而5年期则下滑了34BP。
上周民营企业、中央国企发行主体依旧较沉默，其中AA+级民企中期票据发行利率为7.1%，较上周增长了127BP；中央国企各品种发行利率震荡为主，幅度在15-30BP之间。各信用债品种发行利率如下图：
华科观点
上周，7 月经济和金融数据的公布，对债市产生一定扰动；叠加资金面因素，债市整体仍处于震荡格局。7 月经济数据的异常，或主要受气温等非经济因素的干扰；7 月金融数据的改善，进一步印证了经济弱复苏仍在延续。近期金融杠杆有所回升，加大了对短期资金的需求，或导致市场对流动性的敏感度上升。中短期来看，流动性仍将面临同业存单到期等压力，建议做好流动性管理。
年内来看，经济总体相对平稳、流动性环境或难出现明显改善，均不支持年内债市出现趋势机会；金融防风险仍在稳步推进，对年内债市仍有压制。债券牛市为时尚早，不过当前债市已进入震荡，年内或延续。
附：上周部分债券发行详单
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专项债券的申报不设置区域和期限限制 规模也没有上限
发改委发言人孟玮表示，专项债券属于市场化融资品种，具体能形成多大规模，取决于企业的申报发行情况。由于专项债券的申报不设置区域和期限限制，所以规模也没有上限，可以成熟一家、申报一家，不断扩大融资。通过发行企业债券，畅通融资渠道，筹集期限长、成本低的资金，有助于进一步吸引各类主体投入，促进这些领域和产业的持续健康发展。
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发改委要求防范企业债券领域风险
8月15日消息，发改委近日下发《关于在企业债券领域进一步防范风险加强监管和服务实体经济有关工作的通知》。《通知》指出，要积极防范企业债券领域地方政府债务风险，加强事中事后监管，防范企业债券违约风险。
消息面
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332家境外机构投资者已“入市”银行间债券市场
截至2017年7月末，进入银行间债券市场的境外机构投资者已达到332家，其中包括央行类机构62家、商业类机构270家；与6月末相比，新增央行类机构1家、商业类机构6家，显示境外投资者仍在稳步“入市”。
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境外机构大幅增持人民币债券
境外机构在7月份单月增持人民币债券398.86亿元，增持规模创下年内新高，目前已连续5个月增持人民币债券。国债仍是境外机构配置人民币债券的首选，增持规模达到378.18亿元，创下年内新高。境外机构在我国国债市场中的占比由6月份的4.00%上升至4.26%，在我国债券市场整体中的占比由6月份的1.35%小幅上升至1.38%。
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7月企业债融资额大幅回升
央行最新数据显示，7月份企业债券净融资为2840亿元，同比增加632亿元，较上个月大幅回升。对比之下，7月份企业新增贷款环比明显下滑，较上个月减少3417亿元，实体企业开始转向债券融资的迹象或已显现。
7月份，整个信用债市场显著回暖。具体来看，企业债、公司债、中期票据等品种融资量均大幅回升。Wind资讯统计显示，7月份，企业债净融资额达387.55亿元，结束了自去年12月以来的持续负增长，预计8月份将继续放量。
此外，7月份公司债净融资额飙升至1385.59亿元，为去年12月以来的单月最高量，较上个月增长340%。7月份中期票据净融资额则创下近16个月新高，达753.35亿元。
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首单融资租赁绿色债券发行
由兴业银行主承销的国内银行间及交易所市场首单融资租赁绿色债券（PPN）——中电投融和融资租赁有限公司2017年度第一期非公开定向债务融资工具成功发行。
据悉，本期债券注册金额20亿元，首期发行10亿元，所募资金将全部用于风力、水力、太阳能光伏发电等清洁能源类租赁项目。与传统火电项目相比，本期债券募投项目每年可节约标准煤约77.4万吨，折算减排二氧化碳约206.8万吨。
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银行间首单汽车融资租赁ABN落地
8月14日,易鑫集团宣布已正式完成了在银行间交易商协会的资产支持票据（ABN）注册，总注册额度为20亿，本次发行5.02亿，其中优先A级发行4.2亿，信用评级AAA级，票面利率5.28%；优先B级发行0.55亿，信用评级AA级，票面利率7%。这是中国银行间协会的首单汽车融资租赁ABN。
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五洋债实质性违约
14日晚间，“15五洋债”及“15五洋02”两只小公募债券的受托管理人德邦证券发布公告。公告指出，“15五洋债”回售部分债券本金和第二年利息的兑付日和付息日为2017年8月14日，截至8月14日，发行人五洋建设未能完成相应回售资金、付息资金的发放，构成违约。而根据“15五洋02”《募集说明书》，两只债券之间存在交叉违约和加速清偿条款，“15五洋债”的实质性违约也导致了“15五洋02”构成违约。
数据汇
上周各主要信用债产品发行回升，总计122只，规模累计1377.38亿元，上涨 7.7%，增幅放缓。在新发信用债产品中，中期票据、短期融资券、ABS、私募债、定向工具等品种上行，其中ABS品种涨幅超2倍；超短期融资券、企业债、公司债品种回落，企业债跌幅最高达54.5%，新增两只可交转债，发行人为日升科技、浙报控股。
超短期融资券占比最高，累计发行35只，以331亿元的融资额占据24.03%的总融资比例；其余依次是：企业债11只，规模累计117.3亿元，占比8.52 %；中期票据24只，规模累计280亿，占比20.33%；公司债13只，规模累计74亿元，占比12.63 %；私募债11只，规模累计129.25亿元，占比9.38%；资产支持证券规模累计202.33亿元，10只，占比14.69%；短期融资券8只，规模累计72.5亿元，占比5.26 %；定向工具8只，规模累计56亿元，占比4.07%，可交转债2只，规模15亿，占比1.09%。
备注：数据来源于wind，且已筛除国债、地方政府债、金融债等相关数据
上周各债券产品偿还规模为7192.20亿元，较前一周增加747.92亿元；净融资为1042.54亿元，较上周回落近3倍，正向融资态势延续。
热点聚焦
从发行人主营业务所处行业来看，上周发行规模位列前三的行业依然为建筑业、制造业和综合；整体而言以小幅震荡为主。
备注：数据来源于wind，且已筛除金融业相关数据
备注：数据来源于wind
取消发行方面，上周共有17只债券取消发行，总规模113.1亿元。取消发行的债券品种以中期票据（9只）、公司债（4只）、短期融资券（3只）为主，另有1只综合管廊专项债。发行主体分别为民企4家（主体评级AA 3家/AA+1家），地方国企11家（主体评级AA+4只/AAA2只/AA2只/AA-2只），央企2家（主体评级AA+ ），主要集中在工业、消费、公用事业、能源、医疗保健等领域。
就发行利率而言，上周各债券品种震荡上行，短期债券振幅在10-30BP，中长期债券较短期波动趋势更为明显，幅度在30-120BP之间。AAA地方国企各品种发行利率涨跌互现，中期票据、3年期私募债、3年期公司债分别上涨38BP、40BP、95BP，而企业债、5年期公司债则下滑了21BP、53BP；AA+地方国企除中期票据小幅走低10-30个BP外，其余品种均出现上涨，短期品种涨幅在10BP左右，中长期品种则上涨了30BP以上；AA地方国企3年期中期票据涨势延续，本周上涨了83BP，而5年期则下滑了34BP。
上周民营企业、中央国企发行主体依旧较沉默，其中AA+级民企中期票据发行利率为7.1%，较上周增长了127BP；中央国企各品种发行利率震荡为主，幅度在15-30BP之间。各信用债品种发行利率如下图：
华科观点
上周，7 月经济和金融数据的公布，对债市产生一定扰动；叠加资金面因素，债市整体仍处于震荡格局。7 月经济数据的异常，或主要受气温等非经济因素的干扰；7 月金融数据的改善，进一步印证了经济弱复苏仍在延续。近期金融杠杆有所回升，加大了对短期资金的需求，或导致市场对流动性的敏感度上升。中短期来看，流动性仍将面临同业存单到期等压力，建议做好流动性管理。
年内来看，经济总体相对平稳、流动性环境或难出现明显改善，均不支持年内债市出现趋势机会；金融防风险仍在稳步推进，对年内债市仍有压制。债券牛市为时尚早，不过当前债市已进入震荡，年内或延续。
附：上周部分债券发行详单
