一文读懂价值投资

1965年-2017年，股神巴菲特的伯克希尔年化复合增长率高达19.1%，53年来，伯克希尔的回报首次达到了1万倍，也就是说你在53年前交给巴菲特1万美元，现在他已经价值1亿美元了！

　格雷厄姆——价值投资的集大成者
　　说起价值投资，大家首先想到的就是巴菲特老先生了，其实价值投资理念是由巴 菲特的老师本杰明·格雷厄姆形成体系的。
　　1934年，本杰明·格雷厄姆和戴维·多德出版了经典著作《证券分析》（Security Analysis），阐述了价值投资理念和财务分析方法。格雷厄姆主张投资者应该将注意力放在股权证明背后的企业身上，而非只盯着行情，应通过注意企业赢利、资产、未来前景等因素，依据公司独立于市场价格的“内在价值”作出投资判断。
　　1949年，格雷厄姆又出版了价值投资的另一本经典著作《聪明的投资者》（The Intelligent Investor），进一步补充和充实了价值投资的核心思想。
　　在这之前，投资者们主要是通过打听消息、看股价图表等方式来猜测股价涨跌，而格雷厄姆把价值投资提升为了一种具有科学性的商业行为。

安全边际——价值投资的重要原则
　　注重安全边际
　　巴菲特说“安全边际就是一个女孩子出门约会时为了以防自己落单而额外准备的回家的计程车费”。价格的“安全边际”，是股票市场价格与其内在价值的差额，这也是价值投资的根本逻辑。安全边际越大，投资的风险越低，预期收益越大。

关注企业内在价值
　　企业内在价值是未来现金流量的现值，决定企业内在价值的基本变量不是过去的账面资产价值和现在的账面盈余，而是企业未来获取自由现金流量的规模和速度。企业获取现金的能力是价值评价的基础，也是财务风险评估的主要依据和核心。如果说市场是一个“投票机”，那么企业内在价值就是“称重计”。
　　混杂了情绪的投资抉择和理性的价值评判可能相去甚远，但价值投资的秘诀就在于当股票价格远远低于内在价值时做出投资决策。