言：最近，科创板已然成为了最大热点，wind创投指数从去年国庆节见底至今，经历了104个交易日，涨幅高达147%；从管理层于去年11月5日提出科创板至今，经历93个交易日，涨幅高达118%——这100天，也许就代表了科创板在很多投资者心中的全部意义……
这两周，因为工作原因研究了美股过去100多年的历史，让自己深刻地体会了“为何读史可以明智”，同时，也对科创板的意义有了更好的理解。100多年的历史太长，自己的理解也还不够深刻，今天也只是简单做个分享，希望能够引发部分朋友们的思考（估计今天不趁着脑袋中的“热乎劲”写出来，之后也就只能留在自己的脑海里了）。
1900年至今的120年时间里，在我看来，美股的转择点只有一个：就是1940年！这是美股从长达40年的“周期股” 真正蜕变为“长牛股”的唯一转择点！
1900年道指68点，40年之后的1940年131点，40年的时间，指数仅涨了一倍，而且中间在经历1929年的大萧条之后创出新低41点——这40年的美股，我们可以形象地称之为“周期股”。
1942年道指在93点见底，从此开始近80年长期牛市，尽管中间也经历了几次50%的回撤，但是从80年历史走势来看，无非都是过程中的“小小浪花”，道指从93点上涨至今天的25502点，整整上涨273倍——这80年，就是我们多数人眼中的美股，真正的“长牛股”。
为何定义1940年为转折点？
严格来讲，美股的蜕变并不是发生在某一个时点，而是发生在一个近10年的区间中，1940年算是这个转折区间的终点！
1940年及此前的近10年时间里发生了什么事促成了美股的蜕变？
用一句来概括就是：四部法律促成的美股百年蜕变。
1929年，美国股市遭遇灭顶之灾。痛定思痛，美国国会1933年通过了《证券法》，用以防范虚假陈述和欺诈发行，任何想要公开售卖的证券必须向美国证券交易委员会注册其信息披露文件；1934年通过了《证券交易法》,用以监管证券交易场所，防范市场操纵，限制过度投机。这就是美国版“注册制”（含退市制度）的起点。
这两部法律都以信息披露制度为核心，分别规范了证券的卖方和证券的交易。然而，此后几年美股并未真正蜕变，直到1940出台《投资公司法》和《投资顾问法》。
为何实行了注册制仍没有蜕变？而后面两部法律的出台又起到了什么样的作用！
这些问题可能在《希利报告》中都可以得到解答。这份报告很长（有兴趣的朋友可以百度），相当于后面两部法律的“证词”，我从网上摘录了几段（特别感谢中国基金业协会法律部邓寰乐主任之前的相关研究文献），大家细细体会就应该明白了。
“投资公司以多种形式进行利益输送。内部人并不会明目张胆地贪污，而是利用非常巧妙而且难以让投资者觉察的方式来进行利益输送。”
“以上胡作非为的严重性在于投资公司的主要投资者都是低收入阶层。投资公司和投资信托在其不长的历史中已经赔掉了投资者大部分资金。而这些投资者最不具备承受损失的能力”。
“我今天所说的魔鬼和胡作非为并不是过去式。当下，最为糟糕的罪行正在发生。证交会在对一些内部人检查后得知，这些人在毁掉一批投资公司后，正在开设新的投资公司”。
“因此，我和全体证交会的委员相信，除非这些公司受到正确的监管，否则他们将对投资者造成的伤害远远超过他们所起的任何社会和经济作用。证交会知道这对一个行业而言是多么严重的指控，但我们依然要严肃的提出这个观点”。
总体来讲，注册制其实规范了股票市场的“供给端”（严格执行优胜劣汰），而《希利报告》直指投资公司和投资信托的根本问题——牺牲投资者的利益为投资公司的发起人和管理层等内部人牟利——这是对“需求端”（参与股市资金）的改革与约束，是美股严监管的开端，也从根本上保证了美股长牛的基础。
在上述的美股历史的陈述中，我不知道大家有没有看到与现阶段中国股市的相似之处？有没有对科创板的意义有些不一样的理解？科创板何以为“一号工程”？为何推进如此之快？
也许，这是A股历史上真正意义的转折点！
当然，更恰当地讲，也许类似美股的1933-1940年，是一个蜕变区间的开端
从管理层于去年11月5日提出科创板至今，经历93个交易日，涨幅高达118%——这其中也许不乏真正的“聪明投资者”、“更加接近真相的人”，但也许更多人只是看到了作为一个概念，短期炒作的意义。所以，多数人仍在追逐那些长期没有价值的“沾边概念股”，而没有看到这些制度性的改变最终将使A股走向何方——这里绝不是概念股的天堂，而是多数概念股最终的地狱！
当然，对于这种蜕变能否成功，多数人肯定是持怀疑态度的，因为多数人经历了太多类似的失败，然而，我想说：与美股相比，A股何其年轻，我们又何必如此悲观？
正如张方宇的《单独中的洞见》的那段陈述——“真正的乐观主义者是从悲观主义走出来的乐观主义，没有经历过深度悲观的乐观主义是脆弱的、不堪一击的。”
希望A股过去跌宕的成长史不要让大家忘记了乐观，当然，针对眼下，更不希望，对于制度性的变化“乐观错了方向”……
历史太长，文章太短，来日方长，择日再续。
