针 对 科 技 股 行 情 ， 天 弘 基 金 股 票 投 资 研 究 部 科 技 组 组 长 、 基 金 经 理 陈 国 光 表 示 ， 当 前 关 注 消 费 电 子 供 应 链 有 产 品 持 续 创 新 升 级 、 同 时 有 份 额 提 升 空 间 的 龙 头 个 股 ， 看 好 云 计 算 、 网 络 安 全 、 人 工 智 能 投 资 机 会 。
天 弘 基 金 陈 国 光 表 示 ， 仍 看 好 电 子 板 块 投 资 价 值 。 具 体 看 ， 半 导 体 板 块 8 月 份 出 现 回 调 ， 核 心 原 因 在 于 下 游 终 端 手 机 类 、 P C 类 需 求 疲 弱 ， 终 端 厂 库 存 较 高 ， 且 下 游 组 装 厂 对 下 半 年 拉 货 指 引 不 及 预 期 导 致 半 导 体 板 块 估 值 回 调 。 同 时 ， 以 短 期 供 需 失 衡 而 涨 价 驱 动 的 品 种 在 当 前 位 置 估 值 依 旧 相 对 较 高 ， 涨 价 不 具 备 持 续 性 。 在 此 时 点 ， 我 们 仍 然 看 好 板 块 中 具 有 长 期 成 长 空 间 的 核 心 赛 道 。 其 中 ， 国 产 设 备 材 料 、 5 G 射 频 前 端 、 特 种 集 成 电 路 以 及 物 联 网 连 接 需 求 将 会 是 未 来 几 年 能 够 持 续 成 长 的 子 行 业 ， 我 们 在 各 个 子 板 块 自 下 而 上 精 选 龙 头 个 股 。
天 弘 基 金 陈 国 光 指 出 ， 消 费 电 子 板 块 方 面 ， 根 据 B C I 销 售 数 据 和 中 游 组 装 厂 的 备 货 预 期 ， 我 们 对 下 半 年 安 卓 手 机 出 货 量 预 期 保 持 中 性 。 仍 然 维 持 对 苹 果 手 机 销 量 的 乐 观 预 期 ， 部 分 苹 果 产 业 链 个 股 已 具 备 中 长 期 的 配 置 价 值 。 当 前 时 点 我 们 优 先 关 注 消 费 电 子 供 应 链 有 产 品 持 续 创 新 升 级 、 同 时 有 份 额 提 升 空 间 的 龙 头 个 股 。
计 算 机 板 块 方 面 ， 天 弘 基 金 陈 国 光 表 示 ， 计 算 机 整 体 受 疫 情 反 复 的 负 面 影 响 ， 比 价 效 应 明 显 弱 于 、 半 导 体 ， 但 在 经 济 下 行 的 假 设 下 会 强 于 周 期 。 计 算 机 中 报 反 映 结 构 分 化 明 显 ， 智 能 驾 驶 、 工 业 软 件 、 军 工 信 息 化 、 信 创 、 网 安 、 云 计 算 景 气 度 较 高 ， 其 他 子 板 块 复 苏 乏 力 。 部 分 龙 头 前 期 超 跌 ， 进 一 步 向 下 空 间 有 限 ， 看 到 年 底 有 估 值 切 换 机 会 ， 不 必 过 分 担 忧 。 当 前 时 点 我 们 认 为 计 算 机 板 块 有 相 对 收 益 机 会 ， 看 好 云 计 算 、 网 络 安 全 、 人 工 智 能 相 关 赛 道 。
通 信 板 块 方 面 ， 天 弘 基 金 陈 国 光 认 为 ， 未 来 随 着 中 国 电 信 和 中 国 移 动 两 大 运 营 商 陆 续 登 录 A 股 市 场 ， 我 们 认 为 将 给 予 资 本 市 场 更 好 的 透 明 度 来 理 解 通 信 运 营 商 的 投 资 节 奏 以 及 投 资 方 向 ， 对 于 后 续 通 信 行 业 的 投 资 将 起 到 更 强 的 指 导 作 用 。 若 运 营 商 对 未 来 的 资 本 开 支 还 有 较 为 明 确 的 投 资 安 排 ， 这 也 有 望 坚 定 大 家 对 通 信 行 业 的 中 期 估 值 信 仰 。 但 我 们 判 断 通 信 行 业 的 资 本 开 支 即 将 在 近 2 - 3 年 内 出 现 拐 点 。 寻 找 下 一 个 增 长 曲 线 ， 不 仅 是 电 信 运 营 商 ， 也 是 整 个 通 信 产 业 链 公 司 需 要 思 考 的 问 题 。 我 们 也 要 关 注 其 中 的 优 质 标 的 ， 重 点 挖 掘 能 够 将 发 展 成 平 台 型 的 公 司 。
天 弘 基 金 陈 国 光 进 一 步 表 示 ， 除 此 之 外 ， 由 于 上 半 年 原 材 料 、 半 导 体 芯 片 等 大 幅 涨 价 ， 而 通 信 行 业 的 公 司 多 数 作 为 中 游 的 模 组 、 设 备 供 应 商 ， 上 半 年 不 仅 受 到 招 标 推 迟 的 影 响 ， 成 本 端 也 承 担 着 较 大 压 力 。 部 分 公 司 在 Q 2 陆 续 也 开 始 向 下 游 涨 价 ， 因 此 我 们 认 为 从 Q 3 开 始 不 少 公 司 的 毛 利 率 端 也 有 望 迎 来 较 好 的 改 善 。 随 着 Q 3 的 结 束 ， 需 要 持 续 甄 别 在 低 价 库 存 消 耗 ， 以 及 下 游 涨 价 传 导 两 种 因 素 带 来 的 影 响 如 何 ， 从 而 在 中 游 中 寻 找 具 备 业 绩 拐 点 的 公 司 。
天 弘 基 金 陈 国 光 表 示 ， 仍 看 好 电 子 板 块 投 资 价 值 。 具 体 看 ， 半 导 体 板 块 8 月 份 出 现 回 调 ， 核 心 原 因 在 于 下 游 终 端 手 机 类 、 P C 类 需 求 疲 弱 ， 终 端 厂 库 存 较 高 ， 且 下 游 组 装 厂 对 下 半 年 拉 货 指 引 不 及 预 期 导 致 半 导 体 板 块 估 值 回 调 。 同 时 ， 以 短 期 供 需 失 衡 而 涨 价 驱 动 的 品 种 在 当 前 位 置 估 值 依 旧 相 对 较 高 ， 涨 价 不 具 备 持 续 性 。 在 此 时 点 ， 我 们 仍 然 看 好 板 块 中 具 有 长 期 成 长 空 间 的 核 心 赛 道 。 其 中 ， 国 产 设 备 材 料 、 5 G 射 频 前 端 、 特 种 集 成 电 路 以 及 物 联 网 连 接 需 求 将 会 是 未 来 几 年 能 够 持 续 成 长 的 子 行 业 ， 我 们 在 各 个 子 板 块 自 下 而 上 精 选 龙 头 个 股 。
天 弘 基 金 陈 国 光 指 出 ， 消 费 电 子 板 块 方 面 ， 根 据 B C I 销 售 数 据 和 中 游 组 装 厂 的 备 货 预 期 ， 我 们 对 下 半 年 安 卓 手 机 出 货 量 预 期 保 持 中 性 。 仍 然 维 持 对 苹 果 手 机 销 量 的 乐 观 预 期 ， 部 分 苹 果 产 业 链 个 股 已 具 备 中 长 期 的 配 置 价 值 。 当 前 时 点 我 们 优 先 关 注 消 费 电 子 供 应 链 有 产 品 持 续 创 新 升 级 、 同 时 有 份 额 提 升 空 间 的 龙 头 个 股 。
计 算 机 板 块 方 面 ， 天 弘 基 金 陈 国 光 表 示 ， 计 算 机 整 体 受 疫 情 反 复 的 负 面 影 响 ， 比 价 效 应 明 显 弱 于 、 半 导 体 ， 但 在 经 济 下 行 的 假 设 下 会 强 于 周 期 。 计 算 机 中 报 反 映 结 构 分 化 明 显 ， 智 能 驾 驶 、 工 业 软 件 、 军 工 信 息 化 、 信 创 、 网 安 、 云 计 算 景 气 度 较 高 ， 其 他 子 板 块 复 苏 乏 力 。 部 分 龙 头 前 期 超 跌 ， 进 一 步 向 下 空 间 有 限 ， 看 到 年 底 有 估 值 切 换 机 会 ， 不 必 过 分 担 忧 。 当 前 时 点 我 们 认 为 计 算 机 板 块 有 相 对 收 益 机 会 ， 看 好 云 计 算 、 网 络 安 全 、 人 工 智 能 相 关 赛 道 。
通 信 板 块 方 面 ， 天 弘 基 金 陈 国 光 认 为 ， 未 来 随 着 中 国 电 信 和 中 国 移 动 两 大 运 营 商 陆 续 登 录 A 股 市 场 ， 我 们 认 为 将 给 予 资 本 市 场 更 好 的 透 明 度 来 理 解 通 信 运 营 商 的 投 资 节 奏 以 及 投 资 方 向 ， 对 于 后 续 通 信 行 业 的 投 资 将 起 到 更 强 的 指 导 作 用 。 若 运 营 商 对 未 来 的 资 本 开 支 还 有 较 为 明 确 的 投 资 安 排 ， 这 也 有 望 坚 定 大 家 对 通 信 行 业 的 中 期 估 值 信 仰 。 但 我 们 判 断 通 信 行 业 的 资 本 开 支 即 将 在 近 2 - 3 年 内 出 现 拐 点 。 寻 找 下 一 个 增 长 曲 线 ， 不 仅 是 电 信 运 营 商 ， 也 是 整 个 通 信 产 业 链 公 司 需 要 思 考 的 问 题 。 我 们 也 要 关 注 其 中 的 优 质 标 的 ， 重 点 挖 掘 能 够 将 发 展 成 平 台 型 的 公 司 。
天 弘 基 金 陈 国 光 进 一 步 表 示 ， 除 此 之 外 ， 由 于 上 半 年 原 材 料 、 半 导 体 芯 片 等 大 幅 涨 价 ， 而 通 信 行 业 的 公 司 多 数 作 为 中 游 的 模 组 、 设 备 供 应 商 ， 上 半 年 不 仅 受 到 招 标 推 迟 的 影 响 ， 成 本 端 也 承 担 着 较 大 压 力 。 部 分 公 司 在 Q 2 陆 续 也 开 始 向 下 游 涨 价 ， 因 此 我 们 认 为 从 Q 3 开 始 不 少 公 司 的 毛 利 率 端 也 有 望 迎 来 较 好 的 改 善 。 随 着 Q 3 的 结 束 ， 需 要 持 续 甄 别 在 低 价 库 存 消 耗 ， 以 及 下 游 涨 价 传 导 两 种 因 素 带 来 的 影 响 如 何 ， 从 而 在 中 游 中 寻 找 具 备 业 绩 拐 点 的 公 司 。
