2023年初，AIGC风潮扩散，游戏被认为是最受益生成式人工智能发展的板块之一。 叠加游戏版号常态化发行且发行速度加快，中证动漫游戏指数年内涨幅一度超过100%，成为市场中的明星主题。
　　(中证指数网)
　　不过好景不长，上市游戏公司中报披露后，机构意识到AIGC、版号利好并未传导到游戏公司盈利层面。自去年高点至今年初，游戏板块最大回撤幅度超50%。
　　于是，游戏公司能否真正受益于AIGC发展，游戏公司短期业绩是否能出现向上拐点是判断标的值不值得投资的关键。综合以上因素并对比公司估值，我认为中手游是游戏行业预期差较大的公司之一。
　　01 中手游经调净利润大幅扭亏，多项关键指标边际改善已确认
　　2023年，中手游全年净亏损3804万元，同比缩窄82.5%。
　　(中手游2023年报)
　　经调净利润更是从2022年亏损1.96亿增至盈利537.9万，这主要是AIGC将研发投入压降29.7%至3.7亿元，行政费用支出减少2亿元的功劳。
　　营收方面，因《吞噬星空·黎明》、《奥特曼集结》、《全明星激斗》收入不及预期，部分老游戏贡献流水减少以及大IP游戏《新仙剑奇侠传之挥剑问情》上线时间延迟的综合影响，中手游收入同比小幅下滑4%至26.06亿元。
　　但就经营数据而言，中手游多项关键数据开始呈现向好趋势。
　　(中手游财报数据整理)
　　2023年，中手游月活用户数(MAUs)为1705.7万人，同比去年增长150多万人。新增注册用户超过9290万人，较2022年末增长9.8%。
　　(中手游财报数据整理)
　　中手游月均付费用户数较2022年增加6.5万人。虽然月活、月均付费用户两项数据未达到前两年峰值，但已出现明显向上拐点。
　　(中手游财报数据整理)
　　中手游毛利率虽较2022年小幅下滑，但依然高于此前5年的平均水平。2024年，随着中手游更多大IP游戏，授权合作的电视剧、番剧等作品推出，公司业绩边际改善确认，营收、净利润正增长将是较大概率事件。
　　02 游戏行业呈现“一大一小”的发展特征，中手游《仙剑世界》等多款大IP游戏即将上线
　　中国音数协游戏工委官网、伽马数据发布的《2024年2月中国游戏产业月度报告》显示，我国2月游戏市场销售收入环比增长2.17%。同比数据受春节因素影响，增长15.12%。