今天，我们就来谈谈ETF 和 ETF 联接基金这对投资市场的 “孪生兄弟”，揭开它们之间的异同，以便在投资之路上做到知己知彼，百战不殆！
一、投资标的差异 ETF 主要投资于对应标的指数的成份股，通常是 100% 复制指数，采用完全被动管理的策略跟踪特定指数。 而 ETF 联接基金，也被称作影子基金或复制基金，它将大部分基金资产投资于跟踪同一管理人管理的同一标的指数的 ETF，以此实现复制目标 ETF 走势的目的。一般情况下，ETF 联接基金投资于目标 ETF 的比例不低于基金净资产的 90%，同时还需预留不少于 5% 的高流动性资产（如现金、到期日在一年以内的政府债券等）以应对赎回需求。
二、交易方式、渠道及门槛区别 作为可交易的指数基金，ETF 属于场内基金，既能够像交易股票一样在二级市场进行买卖，又可在一级市场进行申购和赎回。但前提是需要开立证券交易所 A 股账户或者证券投资基金账户。 在二级市场上买卖 ETF 基金，最小买入单位为 1 手（即 100 份基金份额），最小卖出单位为 1 份；然而，ETF 在一级市场的申购与赎回门槛相对较高，通常为 50 万份或 100 万份。并且，投资者申购、赎回都是用对应 ETF 基金成分股的一篮子股票，而非现金。 ETF 联接基金属于场外基金，被视为连接场外投资者与场内 ETF 之间的 “桥梁”。无需开通股票账户，其购买方式和交易规则与普通基金相同，通过基金公司、银行、券商或者基金三方代销平台即可购买申赎，一般为 1 元起购，按照交易日当天的净值成交。
三、净值更新频率不同 IOPV（实时参考净值）是 ETF 的基金份额参考净值，也可理解为 ETF 单位净值的实时参考价，在交易日交易时间内每 15 秒计算并公告一次，有助于投资者抓住盘中上涨的机会。而 ETF 联接基金则采用日终更新机制，每日仅提供一次净值信息。
四、交易费用差异 基金费用主要分为运作费和交易费两部分。其中，运作费主要包括管理费、托管费等费率，交易费涵盖申赎费、印花税等。 在运作费方面，ETF 普遍低于主动权益基金，通常为管理费 0.5%/ 年，托管费 0.1%/ 年。经过今年的费率改革后，目前 ETF 最低管理费年费率、托管费年费率已分别降至 0.15%、0.05%。为避免重复收费，ETF 联接基金只针对投资 ETF 以外的部分收取管理费、托管费。 在交易费方面，ETF 买卖收取较低的交易佣金，且免征印花税，买卖 ETF 承担的总成本比买卖股票低。而 ETF 联接基金的申赎需要收取一定费用，具体费用视金额、持有期限以及不同平台而有所不同，前端申购费率一般在 1.0%-1.5% 之间。 ETF 交易不收取申购赎回费和印花税，仅收取较低费率的佣金费用，因此综合交易成本更低。而 ETF 联接基金的收费方式较为灵活，通常按照不同收费方式分为 A 类和 C 类。A 类在申购和赎回时分别计费，长期持有可免赎回费；C 类无申购费，按日收取销售服务费，短期持有成本较低。总体而言，ETF 联接基金的交易成本比 ETF 略高。
五、跟踪误差不同 由于 ETF 特殊的个券申赎机制，ETF 最高仓位可以达到 100%。而 ETF 联接基金为场外基金，需要预留一部分资金以应对赎回情况，实际投资仓位不超过 95%，无法实现满仓操作，其跟踪误差比 ETF 略高。因此，在业绩表现上，上涨时，ETF 联接基金涨势比 ETF 缓慢；而在下跌时，跌幅也比 ETF 小。
六、交易灵活度与资金使用效率差异 ETF 可在盘中交易，部分支持 T+0 交易。且在二级市场卖出后，资金当天即可用于买入股票或 ETF，通常 T+1 日即可将资金从证券账户提现至银行卡。 ETF 联接基金仅按照受理申请当日收市后基金份额净值进行申赎，赎回款一般需要 3 - 4 个交易日到账。此外，相较于 ETF 需要 “设好闹钟” 手动操作来参与定投，ETF 联接基金支持自动定投，许多销售平台都提供了自动定投的功能，更为方便省心。 总体而言，ETF 和 ETF 联接基金各具特色，投资者可以根据自身需求和风险承受能力选择适合自己的投资产品。
一、投资标的差异 ETF 主要投资于对应标的指数的成份股，通常是 100% 复制指数，采用完全被动管理的策略跟踪特定指数。 而 ETF 联接基金，也被称作影子基金或复制基金，它将大部分基金资产投资于跟踪同一管理人管理的同一标的指数的 ETF，以此实现复制目标 ETF 走势的目的。一般情况下，ETF 联接基金投资于目标 ETF 的比例不低于基金净资产的 90%，同时还需预留不少于 5% 的高流动性资产（如现金、到期日在一年以内的政府债券等）以应对赎回需求。
二、交易方式、渠道及门槛区别 作为可交易的指数基金，ETF 属于场内基金，既能够像交易股票一样在二级市场进行买卖，又可在一级市场进行申购和赎回。但前提是需要开立证券交易所 A 股账户或者证券投资基金账户。 在二级市场上买卖 ETF 基金，最小买入单位为 1 手（即 100 份基金份额），最小卖出单位为 1 份；然而，ETF 在一级市场的申购与赎回门槛相对较高，通常为 50 万份或 100 万份。并且，投资者申购、赎回都是用对应 ETF 基金成分股的一篮子股票，而非现金。 ETF 联接基金属于场外基金，被视为连接场外投资者与场内 ETF 之间的 “桥梁”。无需开通股票账户，其购买方式和交易规则与普通基金相同，通过基金公司、银行、券商或者基金三方代销平台即可购买申赎，一般为 1 元起购，按照交易日当天的净值成交。
三、净值更新频率不同 IOPV（实时参考净值）是 ETF 的基金份额参考净值，也可理解为 ETF 单位净值的实时参考价，在交易日交易时间内每 15 秒计算并公告一次，有助于投资者抓住盘中上涨的机会。而 ETF 联接基金则采用日终更新机制，每日仅提供一次净值信息。
四、交易费用差异 基金费用主要分为运作费和交易费两部分。其中，运作费主要包括管理费、托管费等费率，交易费涵盖申赎费、印花税等。 在运作费方面，ETF 普遍低于主动权益基金，通常为管理费 0.5%/ 年，托管费 0.1%/ 年。经过今年的费率改革后，目前 ETF 最低管理费年费率、托管费年费率已分别降至 0.15%、0.05%。为避免重复收费，ETF 联接基金只针对投资 ETF 以外的部分收取管理费、托管费。 在交易费方面，ETF 买卖收取较低的交易佣金，且免征印花税，买卖 ETF 承担的总成本比买卖股票低。而 ETF 联接基金的申赎需要收取一定费用，具体费用视金额、持有期限以及不同平台而有所不同，前端申购费率一般在 1.0%-1.5% 之间。 ETF 交易不收取申购赎回费和印花税，仅收取较低费率的佣金费用，因此综合交易成本更低。而 ETF 联接基金的收费方式较为灵活，通常按照不同收费方式分为 A 类和 C 类。A 类在申购和赎回时分别计费，长期持有可免赎回费；C 类无申购费，按日收取销售服务费，短期持有成本较低。总体而言，ETF 联接基金的交易成本比 ETF 略高。
五、跟踪误差不同 由于 ETF 特殊的个券申赎机制，ETF 最高仓位可以达到 100%。而 ETF 联接基金为场外基金，需要预留一部分资金以应对赎回情况，实际投资仓位不超过 95%，无法实现满仓操作，其跟踪误差比 ETF 略高。因此，在业绩表现上，上涨时，ETF 联接基金涨势比 ETF 缓慢；而在下跌时，跌幅也比 ETF 小。
六、交易灵活度与资金使用效率差异 ETF 可在盘中交易，部分支持 T+0 交易。且在二级市场卖出后，资金当天即可用于买入股票或 ETF，通常 T+1 日即可将资金从证券账户提现至银行卡。 ETF 联接基金仅按照受理申请当日收市后基金份额净值进行申赎，赎回款一般需要 3 - 4 个交易日到账。此外，相较于 ETF 需要 “设好闹钟” 手动操作来参与定投，ETF 联接基金支持自动定投，许多销售平台都提供了自动定投的功能，更为方便省心。 总体而言，ETF 和 ETF 联接基金各具特色，投资者可以根据自身需求和风险承受能力选择适合自己的投资产品。
